Po eufórii prišla panika. Čo sa deje na finančných trhoch po triumfe demokratov
Americké voľby do Kongresu (midterms) podľa očakávaní vyhrali demokrati. Pozoruhodný je náskok, s akým ovládli Senát, teda hornú komoru Kongresu.
Na výsledok volieb reagovali aj finančné trhy. Index S&P 500 najprv v stredu stúpol o 1,9 percenta, no vo štvrtok po začatí obchodovania klesol o 2,4 percenta. Technologický index Nasdaq Composite padol počas prvej hodiny až o 3,8 percenta.
Vo všeobecnosti však investori po voľbách oceňujú perspektívu rozdelenia politickej moci medzi republikánov a demokratov, čo by mohlo obmedziť nepredvídateľné zásahy administratívy prezidenta Donalda Trumpa do ekonomiky.
Otočka nie, skôr korekcia
Situácia, keď trhy pozitívne reagujú na fakt, že ani jedna z politických strán nemá jednoznačnú prevahu, sa v branži označuje ako gridlock rally.
„Pre Donalda Trumpa to znamená, že v druhej polovici svojho funkčného obdobia bude mať podstatne zviazané ruky. Presadzovanie nových zákonov, daňových zmien či rozpočtových opatrení bude oveľa komplikovanejšie,“ mieni analytik spoločnosti XTB Ondrej Greguš.
Pre Európu a Slovensko to však podľa neho nemusí znamenať obrat k lepšiemu, keďže Trumpovi ostanú rozsiahle právomoci v obchodnej a zahraničnej politike. Teda aj jeho obľúbené clá.
Analytik spoločnosti Across Private Investments Jakub Timčák k tomu dodáva, že demokrati síce ovládnu Kongres, ale prezident bude mať právo veta. „Trh tak nemôže počítať s otočkou politiky o 180 stupňov, skôr s korekciou doteraz jednostrannej Trumpovej politiky,“ myslí si.
Podobne to vidí Martin Smrek zo spoločnosti Tatra Asset Management: „Väčšinu predkladaných a schválených návrhov rôznych zákonov a úprav môže prezident vetovať, a tým pádom účinne blokovať.“
Na druhej strane demokratmi ovládaný Kongres môže Trumpa obmedzovať v rozhodnutiach, a to najmä tých, ktoré sa týkajú fiškálnej politiky.
Dobrá správa aj pre Slovensko
Výsledok volieb je pozitívnou správou pre dlhopisový trh. Výnos referenčného 10-ročného amerického štátneho dlhopisu klesol od utorka do štvrtka o 14 bázických bodov na 4,84 percenta, čo je viac ako 40 bodov pod vrcholom na začiatku októbra.
Trhy sa totiž nazdávajú, že nové rozdelenie moci môže obmedziť presadzovanie ďalších výdavkových opatrení, ktoré by zvyšovali deficit a nútili americkú vládu k vydávaniu nových dlhopisov.
Pokles amerických výnosov je dobrá správa aj pre Európu a Slovensko, ktorým môže takisto priniesť lacnejšie financovanie. V konečnom dôsledku by sa to mohlo pretaviť do zastavenia zdražovania hypoték.
Dlhopisy však reagujú tiež na vyššiu infláciu a sadzby centrálnych bánk, ktoré sa zatiaľ nezlepšujú. Pre trvalejší pokles výnosov by teda bolo potrebné ukončiť vojnu v Iráne, čo by prinieslo nižšie ceny ropy.
Hrozba pre umelú inteligenciu
Vplyv výsledkov midterms na akciový trh je zatiaľ nejednoznačný. Demokrati pred voľbami avizovali prísnejší dohľad nad technologickými spoločnosťami a rozvojom umelej inteligencie (AI).
Jedným z dôvodov je energetická náročnosť dátových centier a ich vplyv na životné prostredie.
„Demokratické víťazstvo v Kongrese môže vyvinúť tlak na technológie a priniesť tlak regulácie na všetko, čo sa týka AI,“ uviedol pre agentúru Reuters šéf spoločnosti Longbow Asset Management Jake Dollarhide. Podľa neho to môže spomaliť rast, ktorý „často považujeme za samozrejmosť“.
Akcie spoločností Applied Digital Corporation a CoreWeave, ktoré sú kľúčovými hráčmi v oblasti infraštruktúry pre AI, už na základe predvolebných prieskumov klesli za mesiac o 30 a 23 percent. Vo štvrtok pokračovali v ďalšom poklese.
Podľa Smreka sú obrovské výdavky technologických gigantov pod drobnohľadom investorov. „Obavy, že neprinesú dostatočné výnosy, sú značné,“ hovorí s tým, že utlmenie AI môže byť pre trh dobrou správou.
Podľa Timčáka víťazstvo demokratov nepredstavuje riziko pre celý AI sektor, ale len pre určité jeho segmenty. „Veľké technologické spoločnosti ako Microsoft, Alphabet či Amazon môžu z prísnejších pravidiel dokonca profitovať,“ nazdáva sa.
Dôvodom podľa neho je, že veľké firmy disponujú vlastnou infraštruktúrou a kapitálom, a tak sa dlhodobý trend rozvoja AI zásadne nezmení.
Ohrozené môžu byť bankovníctvo a zbrojárstvo. Od demokratov sa očakáva zastavenie deregulácie pravidiel bankového prostredia, kým rozmach zbrojárskych firiem by mohol naraziť na ukončenie konfliktov.
